PTA和MEG為生產滌綸長絲的主要原材料白虎 美穴，約佔滌綸長絲生產资本的85%傍边。生產1噸滌綸長絲，梗概需要0.855噸PTA和0.335噸MEG。

▲東方盛虹：將建240萬噸項目，PTA年產能將增至390萬噸:

5月24日，江蘇東方盛虹股份有限公司旗下二級全資子公司——江蘇虹港石化有限公司(以下簡稱“虹港石化”)，將投資建設240萬噸/年的PTA擴建項目，預計項目總投資為38.58億元。

當前“虹港石化”的PTA產能為150萬噸/年。新項成见實施，是為進一步鞏固PTA產能規模優勢，增強聚酯化纖全產業鏈綜合競爭實力，进步上市公司握續贏利才略。

項目將建在江蘇省連雲港市徐圩新區連雲港石化產業基地，全廠公用工程及輔助設施盡量依托現有設施，項目建設期為兩年。項目按時投產後，東方盛虹的PTA年產能將達到390萬噸。

▲逸盛石化：年產1350萬噸PTA堪稱“巨無霸”:

眾所周知，由恆逸和榮盛聯合投資的逸盛石化，PTA年產能合計達1350萬噸。2018年，榮盛石化PTA的營收為221.435億元，占公司營業總收入的比重為24.22%，PTA營收年景長率增長15.35%，毛利率為7.47%。

榮盛石化在2018年年報中暗示，2015年畴昔，中國PTA擴產飞速，飞速加多的供應無法被卑鄙疲軟的需求消化，行業平均開工負荷裁汰，產品價格下滑，從而裁汰了PTA企業的贏利才略。

2009年畴昔，中國PTA生產裝置主要聚首在江浙一帶。2015年開始，隨著逸盛和恆力在遼寧市場的大規模投產，遼寧地區產能高潮至全國之首。客岁伴隨著嘉興石化二期的投產，浙江地區PTA產能佔比从头奪回“衰老”的地位。

榮盛石化作為PTA行業龍頭企業之一，從北到南沿海岸線戰略佈局遼寧大連、浙江寧波和海南洋浦3大PTA基地，控股和參股PTA產能共計約1350萬噸，規模居民众首位。

榮盛石化還暗示，進入2015年後，中國PTA落後產能出清速率明顯加速，卑鄙需求不斷加多，供需關係冉冉恢復均衡。逸盛石化作為PTA行業的龍頭企業之一，加工资本相對較低，高低游定價話語權較強，PTA毛利率有所进步。

▲恆力石化：PTA年產660萬噸，即將達到1160萬噸:

恆力集團位於大連長興島產業園內的恆力石化当今擁有年產660萬噸的PTA產能白虎 美穴，是民众單體產能最大的PTA生產基地之一。

該產業園區看到，在幾十米高的深藍色起吊機下方，整齊地擺放著數不清的大型白色包裝袋，這些袋子裡裝著的即是要運往全國和民众各地的PTA產品。当今，恆力石化的PTA擴建項目正在加速建設。預計擴建項目投產後，恆力石化的PTA年產能將加多至1160萬噸。

▲桐昆股份：PTA基本自產自銷，產業鏈協同優勢明顯:

桐昆股份旗下的嘉興石化通過一二期項成见順利實施，酿成了PTA年產能400萬噸~500萬噸(實際產能)。

桐昆股份在2018年年報中暗示，公司旗下嘉興石化一期年產120萬噸PTA項目和2017年年底建成投產的嘉興石化二期年產200萬噸PTA項目，使公司上達PTA，下到紡絲、加彈，酿成了PTA-聚酯-紡絲-加彈一條龍的生產、銷售面孔，一方面增強了企業的整體綜合實力，另一方面，公司的原料PTA大部分採購於全資子公司嘉興石化，運距短、资本低且供應穩定，與其他外購PTA的滌綸長絲企業比较，公司擁有更強的资本優勢。

▲新鳳鳴：一期年產220萬噸PTA項目預計三季度投產:

新鳳鳴旗下獨山动力一期PTA年產220萬噸項目，預計2019年三季度投產。2018年年報數據顯示，2018年，新鳳鳴採購PTA的量為271.16萬噸。

▲福建百宏：在建年產250萬噸PTA項目:

福建百宏旗下百宏石化有限公司將建成年產250萬噸PTA項目，項目位於福建省泉州市泉港石化工業區南山片區。項目採用英威達(INVISTA)專利的PTA生產技術，項目主體工程建設1套年產250萬噸PTA生產裝置，項目總投資為57.23億元。

▲價差最高達到3300元/噸!化纖龍頭開啟新一輪擴張:

频年來，在經歷了大洗牌之後，PTA行業產能結構優化，庫存大幅度裁汰，行業景氣度回升，盈利水平好轉。PTA寡頭優勢已經酿成，主流供應商或將在供應過剩/加工費偏低時停車挺價，一定经过上影響供應面孔，從而握續盈利。

2018年PTA與原料價差最高達到3300元/噸。庞大的賺錢效應使得企業新增產能進程加速，據了解自2018年以來，東方盛虹、桐昆、新鳳鳴等多家化纖龍頭企業相繼發布了PTA投建項目公告。而同時，對於大佬來說，為了熨平價格波動，讓原料不受制於东谈主，選擇朝上游PTA生產拓展，向著全方向龍頭邁進已是势必之舉!

竣事当今，中國PTA名義產能5188萬噸，有用產能4533萬噸。2019年PTA新增產能主要聚首在龍頭企業。

▲PTA新增產能統計:

av收藏夹

2020~2021年中國又將迎來PTA投產的岑岭，預計合計將投產1440萬噸/年，佔2019年底產能的29%傍边。

總體判斷，2019年PTA的供需結構依賴於福化的投產與否以及需求增速。2020~2021年PTA可能面臨新一輪的擴張，供過於求的壓力會增大。

擔憂新產能投放導致洗牌重啟，行業或將重回軍備競賽、慘烈廝殺的低盈利階段

由於19年後龍頭有多数的新擴產規劃，市場当今對供給端的主要擔憂就在於屆時新產能投放導致洗牌重啟，行業又回到軍備競賽、慘烈廝殺的低盈利階段。

存量產能複產：過去兩年行業握續復甦，撤回部分長期停產的老舊產能，高盈利驅動下可複產裝置当今基本已沿途開工。包括17年2月復產的蓬威90萬噸，17年底復產的華彬140萬噸和海福創(原翔鷺)300萬噸，以及本年头海福創的第三套150萬噸。当今建成未開車產能僅有四川晟達化學一套100萬噸。

新投建產能：未來擬擴建的PTA項目合計產能約2900萬噸，看似規模庞大，但好多項目齐尚處於規劃中，僅僅推進至簽署配合協議階段。当今确凿開工在建的產能僅有新鳳鳴獨山港兩期440萬噸(一期2019年Q4投產，二期2020年Q4投產)、恆力四期250萬噸和新疆中泰化學120萬噸，且中泰化學的120萬噸裝置是為集團的400萬噸油煤共煉一體化服務，將配套150萬噸聚酯，實現中泰紡織板塊由棉紡到混紡的產業升級。進度稍慢但確定性也較高的產能有福建百宏250萬噸、恆力五期250萬噸和盛虹虹港石化二期240萬噸。

除上述裝置外，尚有約1400萬噸的規劃產能，但要么不確定性高，如寧波台化、佳龍二期等，已經規劃數年遲遲未見動工;要么投產時間較晚，如中金石化、桐昆洋山港等，基本確定在21年之後。

綜合來看，判斷供給端本年PTA新增產能約470萬噸，且基本聚首於四季度，来岁上半年无意率亦然真空期，而下半年起或將迎來新一輪的產能釋放岑岭。

▲兩年後，六大巨頭PTA市佔率將进步至68%:

雖然PTA在整個聚酯鏈中ROE中樞最低，但PTA作為產業鏈的中軸環節，上承PX下啟聚酯，不論是對煉化還是滌綸，齐屬於必爭之地，自然就具備很強的一體化屬性。根據測算，考慮銷售端的費用節省和公用工程配套帶來的能耗裁汰，產業鏈一體化的噸资本節省在100-150元/噸，比较当今PTA最低噸资本還要裁汰20%。

恰是這種全產業鏈配套帶來的资本競爭優勢，使得即使盈利欠安，巨頭們出於追求一體化资本優勢，仍然會向該行業砸錢，供給端很難約束。相應我們預計未來三到五年內會出現數個百萬噸級的大型PX-PTA-聚酯基地，行業也將迎來新一輪洗牌。

而按照当今規劃，從来岁下半年起PTA行業將迎來新一輪產能釋放岑岭，由於供需嚴重錯配白虎 美穴，預計屆時行業又將迎來新一輪慘烈價格戰。屆時小規模的老舊裝置將最初被淘汰出局，而资本領先的產業鏈巨頭則將實現逆勢擴張，預計2021年六大巨頭的PTA市佔率將由当今的54%进步至68%。（資料來源：tex-asia0529）☺